عدم اطمینان اطلاعاتی و كاهش خطر سقوط قيمت سهام

توضیحات

عدم اطمینان اطلاعاتی و كاهش خطر سقوط قيمت سهام
این پایان نامه در قالب فرمت word قابل ویرایش ، آماده پرینت و ارائه به عنوان پروژه پایانی میباشد.
چکیده: 1
فصل اول: كليات تحقیق
1-1 مقدمه 3
1-2 تاریخچه مطالعاتی 3
1-3 بیان مسئله 5
1-4 چارچوب نظری و مدل تحقیق 6
1-5 فرضیه‌های تحقیق 8
1-6 اهداف تحقیق 8
1-6-1 اهداف علمی 8
1-6-2 اهداف کاربردی 9
1-7 اهمیت تحقیق 9
1-8 حدود مطالعاتی 10
1-8-1 قلمرو مکانی تحقیق 10
1-8-2 قلمرو زمانی تحقیق 10
1-8-3 قلمرو موضوعی تحقیق 10
1-9 استفاده کنندگان تحقیق 10
1-9-1 استفاده کنندگان مستقیم 10
1-9-2 استفاده کنندگان غیرمستقیم 10
1-10 تعریف واژگان کلیدی و اصطلاحات 10
فصل دوم: مروری بر ادبيات تحقيق
2-1 مقدمه 14
2-2 عدم اطمینان اطلاعاتی 15
2-3 قیمت سهام 16
2-4 سقوط قیمت سهام 16
2-5 تعیین قیمت سهام 17
2-6 اطلاعات جدید و سرعت تعدیل قیمت‌های سهام 20
2-7 عوامل موثر بر قيمت سهام 21
2-7-1 عوامل بیرونی 22
2-7-1-1 عوامل اقتصادي 22
2-7-1-2 عوامل سياسي - نظامي 25
2-7-1-3 عوامل فرهنگی- رفتاری 26
2-7-2 عوامل درونی 27
2-8 محتواي اطلاعاتي قيمت سهام 29
2-9 دو دیدگاه در مورد تغییرات گذشته قیمت سهام برای پیش بینی قیمت در آینده 32
2-10 نوسانات قیمت سهام ناشی از انتشار اطلاعات 33
2-11 عدم تقارن اطلاعاتی 35
2-12 نقش سهامداران نهادي در عدم تقارن اطلاعاتی 36
2-13 پیامدهای عدم تقارن اطلاعاتي در بازار سرمایه 38
2-14 عدم تقارن اطلاعاتی و بورس اوراق بهادار تهران 39
2-15 اندازه شرکت 39
2-16 اهرم مالی 39
2-17 پیشینه تحقیق 40
2-17-1 پژوهش‌های داخلی 40
2-17-2 پژوهش‌های خارجی 46
فصل سوم: روش‌ اجرای تحقیق
3-1 مقدمه 50
3-2 روش تحقیق 50
3-3 جامعه اماری و نمونه اماری 51
3-4 مدل تحقیق و شیوه اندازه گیری متغیرها 52
3-5 فرضیات پژوهش 55
3-6 قلمرو تحقیق 55
3-6-1 قلمرو مکانی تحقیق 55
3-6-2 قلمرو زمانی تحقیق 56
3-6-3 قلمرو موضوعي تحقیق 56
3-7 روش جمع آوری داده ها 56
3-8 تابع آماره 56
3-8-1 آمار توصيفي داده ها 56
3-8-2 آزمون کولموگوروف – اسمیرنوف (KS) 57
3-8-3 آزمون دوربین واتسون 58
3-8-4 چند هم خطی 59
3-8-5 برازش رگرسیون چندگانه و منطق آزمون فرضیه 60
3-8-6 دیاگرام پراکنش و معادله خط 61
3-8-7 روش همبستگی گشتاوری (پیرسون) 61
3-8-8 ضریب تعیین 62
3-8-9 ضریب تعیین تعدیل شده 63
3-8-10 معرفی نرم افزار SPSS 64
فصل چهارم: تجزيه و تحليل داده‌ها
4-1 مقدمه‏ 66
4-2 شاخص های توصیفی متغیرها 66
4-3 روش آزمون فرضیه های تحقیق 68
4-3-1 بررسی فرض نرمال بودن متغیرها 68
4-3-2 خلاصه تجزیه وتحلیل ها به تفکیک هرفرضیه به شرح ذیل بیان می شود 69
4-3-2-1 تجزیه و تحلیل آزمون فرضیه اصلی اول 69
4-3-2-2 تجزیه و تحلیل آزمون فرضیه اصلی دوم 71
4-3-2-3 تجزیه و تحلیل آزمون فرضیه اصلی سوم 74
فصل پنجم: نتيجه‌گيري و پيشنهادات
5-1 مقدمه 79
5-2 ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها طبق شرایط متغیرها 79
5-2-1 نتايج فرضیه اصلی اول 79
5-2-2 نتايج فرضیه اصلی دوم 80
5-2-3 نتايج فرضیه اصلی سوم 81
5-3 نتیجه گیری کلی تحقیق 82
5-4 پیشنهادها 82
5-4-1 پیشنهاد هایی مبتنی بر یافته های فرضيات پژوهش 82
5-4-2 پیشنهادهای برای پژوهش های آتی 83
5-5 محدودیت های تحقیق 83
منابع و ماخذ
منابع فارسي 85
منابع لاتین: 88
پیوست ها
چکیده انگلیسی: 93
جدول 3-1 مراحل مختلف نمونه گیری 52
جدول 4-1 شاخص های توصیف کننده متغیرهای تحقیق، شاخص های مرکزی، شاخص های پراکندگی و شاخص های شکل توزیع (آماری) 67
جدول 4-2 آزمون کلموگراف – اسمیرنوف K-S)) برای متغیر وابسته (خطر سقوط سهام) 69
جدول 4-3 آزمون معناداری رگرسیون (آزمون هوسمر و لمشو) 69
جدول 4-4 ضرایب تعیین بین دو متغیر عدم اطمینان اطلاعاتی و خطر سقوط سهام 70
جدول 4-5 يافته هاي رگرسيون لجستيك ارتباط بین عدم اطمینان اطلاعاتی و خطر سقوط سهام 70
جدول 4-6 آزمون معناداری رگرسیون (آزمون هوسمر و لمشو) در سطح شركت هاي با عدم تقارن اطلاعاتي بالا 72
جدول 4-7 ضرایب تعیین بین دو متغیر عدم اطمینان اطلاعاتی و خطر سقوط سهام در سطح شركت هاي با عدم تقارن اطلاعاتي بالا 73
جدول 4-8 يافته هاي رگرسيون لجستيك ارتباط بین عدم اطمینان اطلاعاتی و خطر سقوط سهام در سطح شركت هاي با عدم تقارن اطلاعاتي بالا 73
جدول 4-9 آزمون معناداری رگرسیون (آزمون هوسمر و لمشو) در سطح شركت هاي با عدم تقارن اطلاعاتي پایین 75
جدول 4-10 ضرایب تعیین بین دو متغیر عدم اطمینان اطلاعاتی و خطر سقوط سهام در سطح شركت هاي با عدم تقارن اطلاعاتي پایین 76
جدول 4-11 يافته هاي رگرسيون لجستيك ارتباط بین عدم اطمینان اطلاعاتی و خطر سقوط سهام در سطح شركت هاي با عدم تقارن اطلاعاتي پایین 76
جدول 4-12 خلاصه نتایج حاصل از بررسی فرضیات 77
نمودار 1-1 مدل مفهومی تحقیق 8
نمودار 2-1 عوامل موثر بر قیمت سهام (رفتار سهام) 22
نمودار 2-2 منحنی عمر کالا 27
نمودار 3-1 مدل مفهومی تحقیق 52
چکیده:
در تحقیق حاضر تعداد 80 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، در طی دوره زمانی 1387 تا 1391، برای بررسی این موضوع در مراحل چرخه عمر مورد آزمون قرار گرفته‌اند. متغير مستقل این تحقيق عدم اطمینان اطلاعاتی و متغیر وابسته این پژوهش، خطر سقوط قیمت سهام می‌باشد؛ و عدم تقارن اطلاعاتی به عنوان متغیر تعدیل گر، و همچنین از متغیرهای اندازه و اهرم مالی نیز به عنوان متغیرهای کنترل استفاده می‌گردد. در این پژوهش جهت دست‌یابی به اهداف مورد نظر تحقیق، 3 فرضیه اصلی تدوین گردیده است. نتايج به دست آمده حاکی از آن است که با فرض ثابت ماندن عوامل ديگر، عدم اطمینان اطلاعاتی سبب كاهش احتمال سقوط قيمت سهام شركت ها در آينده مي شود. ولی در شركت هاي با عدم تقارن اطلاعاتي پایین و بالا، عدم اطمینان اطلاعاتی در كاهش احتمال سقوط قيمت سهام شركت ها در آينده تاثیری ندارد.
واژه‌های کلیدی: عدم اطمینان اطلاعاتی، خطر سقوط قیمت سهام، عدم تقارن اطلاعاتی.
فصل اول
كليات تحقیق
1-1 مقدمه
منبع اطلاعاتي اكثريت فعالان بازار سرمايه، گزارش‌های مالي منتشره از جانب شرکت‌ها می‌باشد، كه به صورت دوره اي در اختيار عموم قرار می‌گیرد و مبناي تصميم¬گیری‌های سرمايه گذاران بالقوه و بالفعل براي خريد و فروش و سرمايه¬گذاري در بازار سهام می‌باشد (جنسين و مك لينگ، 1996، 307).
از آنجا که تصميم¬گیری‌ها براي آينده است و حوادث و رويدادهاي خارج از اراده و كنترل بسياري در آينده اتفاق می‌افتد كه بر نتيجه تصميم مديران و سرمايه گذاران تأثیر قابل ملاحظه اي دارد، از اين رو مديران و سرمايه گذاران با نوعي عدم اطمينان نسبت به اطلاعات حسابداري رو به رو هستند که این عدم اطمینان می‌تواند تأثیراتی بر روی تصمیمات استفاده¬کنندگان و در نتیجه قیمت سهام داشته باشد. در این فصل کلیات تحقیق ارائه گردیده، در واقع پس از ارائه مقدمه‌ای در ابتدای فصل به تشریح بیان مسئله پرداخته شده است. سپس اهداف، انگیزه، فرضیه‌ها، اهمیت موضوع و روش تحقیق را شرح داده و به قلمرو تحقیق از لحاظ زمانی، مکانی و موضوعی تحقیق می‌پردازیم.
1-2 تاریخچه مطالعاتی
فتاحي (1389) تأثير محافظه كاري بر كاهش احتمال سقوط قيمت سهم را به پيروي از كيم و ژانگ (2010)، بررسي کرده است و در هر دو پژوهش از شيوه هاي تقريباً مشابهي استفاده شده است.
مرادي و همكاران (1390)، نمونه اي شامل 90 شركت از شرکت‌های پذيرفته شده بورس بررسي كرده كه نتايج آن حاكی از وجود رابطه اي منفي و معنادار بين محافظه كاري و سقوط قيمت سهام است. آن‌ها در پژوهش خود براي اندازه گيري سقوط قيمت سهام از معيار سقوط قيمت سهام در مطالعه كيم و ژانگ (2010)، استفاده کرده‌اند، که اندازه گيري آن مبتني بر بازده هاي فصلي شرکت‌ها بوده است؛ تنها متغيرهاي كنترلي اين پژوهش عبارتند از: اندازه شركت و نسبت ارزش بازار حقوق صاحبان سهام به ارزش دفتري حقوق صاحبان سهام همچنين براي اندازه گيری محافظه كاري از معيارهاي باسو (1997) و معيار گيولي و هاين (2000) استفاده شده است.
مرادي و همكاران (1390)، همچنين رابطه محافظه‌کاری و سقوط قيمت سهام را براي سطح عدم تقارن اطلاعاتي نيز آزمون کرده‌اند كه طبق نتايج گزارش شده رابطه محافظه كاري با سقوط قيمت سهام در شرکت‌های داراي سطح عدم تقارن اطلاعاتي بالا، از نظر آماري معنادار نيست و عدم تقارن اطلاعاتي نتوانسته است تأثير محافظه كاري در كاهش ريسك سقوط قيمت سهام را افزايش دهد.
فتاحی (1389)، به شيوه اي تقريباً مشابه به بررسي نقش محافظه كاري در كاهش احتمال سقوط قيمت سهام پرداخته است. اين پژوهش تنها شامل بررسي فرضيه اصلي اثر محافظه كاري بر كاهش ريسك سقوط قيمت سهام است و در آن از متغير كنترلي اندازه شركت استفاده کرده‌اند. در پژوهش ياد شده نمونه نهايي شامل 116 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار است. نتيجه پژوهش حاكي از وجود رابطه اي منفي و معنادار ميان محافظه کاری و ريسك سقوط قيمت سهام شركت در آينده است.
نوروش و ابراهيمي كردلر (1388)، نقش سرمايه گذاران شركتي در كاهش تقارن اطلاعاتي در بورس اوراق بهادار تهران را مورد بررسي قرار دادند. در اين پژوهش، شرکت‌های سرمايه گذاري و ساير مؤسسات تجاري به عنوان سرمايه گذاران شركتي تعريف شدند. يافته هاي اين تحقيق نشان داد كه شرکت‌های با درصد بالاي سهامداران شركتي، نسبت به شرکت‌های با درصد پايين سرمايه گذاران شركتي، اطلاعات بيشتري در رابطه با سودهاي آتي را گزارش کرده‌اند و در نتيجه عدم تقارن اطلاعاتي بيشتري در شرکت‌های با مالكيت شركتي كمتر مشاهده شده است.
كيم و ژانگ (2010) مدعي شده‌اند، كار آن‌ها اولين كار پژوهشي انجام شده در راستاي بررسي ارتباط محافظه كاري حسابداري و ريسك سقوط قيمت سهام تا سال 2010 است.
آن‌ها براي تشخيص دوره‌هایی كه در آن سقوط اتفاق افتاده است از رگرسيون مبتني بر مدل بازار استفاده کردند. آنان در پژوهش خود، فرضيه دومي را نيز مطرح و آزمون کردند كه به بررسي اثر شديدتر محافظه كاري بر كاهش ريسك سقوط قيمت سهام در شرکت‌هایی با عدم تقارن اطلاعاتي بالاتر توجه دارد، آن‌ها بيان می‌کنند، از آنجا كه اثر محافظه كاري به عنوان مكانيسمي براي كاهش عدم تقارن اطلاعاتي در پژوهش‌های بسياري تأیید شده است و نيز به دليل آن كه شرکت‌های داراي عدم تقارن اطلاعاتي بالاتر، بيشتر مستعد سقوط قيمت سهام هستند، پس می‌توان انتظار داشت كه اثر محافظه كاري در كاهش احتمال سقوط قيمت سهام در اين شرکت‌ها شديدتر باشد. اين فرضيه نيز بر اساس شواهد حاصل از بورس آمريكا مورد تایيد قرار گرفت.