ارزیابی قابلیت استفاده از نسبت PEG به جای نسبت P/E جهت تعیین قیمت سهام شرکت های صنایع غذایی و دارویی

توضیحات

ارزیابی قابلیت استفاده از نسبت PEG به جای نسبت P/E جهت تعیین قیمت سهام شرکت های صنایع غذایی و دارویی
فرمت فایل:Word (قابل ویرایش و آماده پرینت)
تعداد صفحه:95
فهرست مطالب :
چكيده: 1
مقدمه: 2
فصل اول: كليات تحقیق
1-1 مقدمه 4
2-1 تاریخچه مطالعاتی. 4
3-1 بیان مساله 9
4-1چارچوب نظری تحقیق. 12
5-1 فرضیات پژوهش.. 12
6-1 اهداف و ضرورت پژوهش.. 13
7-1حدود مطالعاتی. 14
8-1 تعاریف واژگان کلیدی و اصطلاحات.. 15
فصل دوم: مروری بر ادبيات تحقيق
1-2 مقدمه 17
2-2 ارزشیابی سهام عادی. 18
1-2-2 روش ارزش فعلی. 19
1-1-2-2 نرخ بازده مورد انتظار برای سهام عادی. 19
2-1-2-2 جریانات نقدی مورد انتظار برای سهام عادی. 19
3-1-2-2 مدل تنزیلی سود تقسیمی. 20
2-2-2 روش ضریب قیمت به سود هر سهم 24
1-2-2-2 عوامل تعیین کننده در ضریب قیمت به سود هر سهم (P/E) 25
2-2-2-2 ضریب قیمت به سود هر سهم و نرخ بهره 26
3-2-2-2 کدام روش مناسب است؟ 26
3-2 سایر روش ها و تکنیک های ارزشیابی. 27
1-3-2 نسبت قیمت به ارزش دفتری. 27
2-3-2 نسبت قیمت به فروش: 27
4-2 نسبت PEG.. 27
1-4-2 نسبت PEGچیست؟ 28
2-4-2 نرخ رشد 30
5-2خلاصه فصل. 32
فصل سوم: روش‌ اجرای تحقیق
1-3 مقدمه 34
2-3 فرضیات پژوهش.. 34
3-3 جامعه آماری و ویژگی های آن. 35
4-3 دوره زمانی تحقیق. 36
5-3 مدل تحلیلی تحقیق. 37
6-3 اندازه گیری متغیرهای تحقیق. 38
7-3 روش گردآوری اطلاعات و داده ها 38
1-7-3 روش گردآوری اطلاعات آزمون. 39
1-7-3 روشهاي کتابخانه اي. 40
2-7-3 روش هاي ميداني. 41
8-3 روش تحقیق. 43
9-3 روش تجزیه و تحلیل داده ها و آزمون فرضیه ها 43
9-1 استفاده کنندگان از تحقیق: 45
10-3 خلاصه فصل. 45
فصل چهارم: تجزيه و تحليل داده‌ها
1-4 مقدمه‏ 48
2-4 شاخص های توصیفی متغیرها 49
3-4 آزمون فرضیه ها 51
1-3-4فرضیه اصلی اول: 51
2-3-4 فرضیه دوم اصلی: 53
3-3-4 فرضیه فرعی اول: 56
4-3-4 فرضیه فرعی دوم: 59
5-3-4 خلاصه فصل: 62
فصل پنجم: نتيجه‌گيري و پيشنهادات
1-5 مقدمه 64
2-5 خلاصه پژوهش: 64
3-5 تجزیه و تحلیل نتایج پژوهش.. 65
4-5 بررسی نتایج تحقیق با توجه به نوسانات بازار: 68
5-5 پیشنهادهای پژوهش: 69
1-5-5 پیشنهادهای حاصل از نتایج پژوهش.. 69
2-5-5 پیشنهاد برای تحقیقات آتی : 69
6-5 محدودیت های تحقیق: 70
7-5 خلاصه فصل: 71
پیوست ها
پیوست الف: روابط ریاضی استفاده شده جهت آزمون فرضیه ها 73
پیوست ب: اطلاعات منتشر شده شرکت ها به همراه نتایج به دست آمده از روابط پیوست الف به تفکیک شرکت ها 75
منابع و ماخذ
منابع فارسي: 91
منابع لاتین: 93
چکیده انگلیسی: 95
فهرست جداول:
جدول 1-2 معانی ارقام مختلف نسبت PEG.. 30
جدول 1-4 شاخص های توصیف کننده متغیرها تحت، شاخص های مرکزی، شاخص های پراکندگی و شاخص های شکل توزیع 49
جدول 2-4 آمار توصیفی متغیرهای فرضیه دوم 53
جدول 3-4نتایج آزمون t زوجی. 54
جدول 4-4 نتایج آزمون Leven’s. 55
جدول 5-4 آمار توصیفی ΔP1. 56
جدول 6-4 آمار توصیفی ΔP2. 56
جدول 7-4 نتایج آزمون t زوجی. 57
جدول 8-4 نتایج آزمون Leven’s. 58
جدول 9-4 آمار توصیفی ΔP1. 59
جدول10-4 آمار توصیفی ΔP2. 59
جدول 11-4 نتایج آزمون t زوجی: 60
جدول 12-4 نتایج آزمون Leven’s. 61
جدول 13-4 خلاصه نتایج تحقیق. 62
جدول 1-5 خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه های تحقیق. 66
چکیده :
در سالهای اخیر معیاری به نام نسبت PEG به عنوان ابزار شناسایی سهام مطلوب از سوی برخی ازمحققین معرفی شده است.نسبت PEG به صورت ضریب قیمت به سود هر سهم (P/E)، تقسیم بر نرخ رشد سود مورد انتظار آن سهم تعریف می شود.در این تحقیق ثبات PEG در مقایسه با P/E به کمک ضریب تغییرات دو نسبت بررسی شد که نتایج حاکی از ثبات بیشتر P/E بود. همچنین دقت پیش بینی قیمت سهام توسط دو مدل PEG و P/E به کمک آزمون t زوجی (t-test) بررسی شد که نتایج نشان داد دقت پیش بینی مدل PEG بیشتر است.
بورس اوراق بهادار جایگاهی است که در آن، پس انداز کنندگان وجوه خود را مستقیماً سرمایه گذاری می کنند. اوراق بهاداری که در بورس معامله می شوند دارای نقدینگی زیادی می باشند که با توجه به این امر، مسایلی همچون ریسک و بازده ، اهمیت زیادی پیدا می کنند.
سرمایه گذاران معمولا به دنبال سهام پرسود و کم ریسک می باشند، اما کدام شاخص آنها را در این زمینه یاری خواهد کرد؟ با توجه به عدم کارایی بازار سرمایه، در کشورهایی همچون ایران، سرمایه گذار باید نهایت دقت را در مورد سودآوری و ثبات آینده شرکت، داشته باشد تا از انتخاب خود مغبون نشود.
این پژوهش در نظر دارد شاخص قابل اتکایی جهت قیمت گذاری و انتخاب سهام برای سرمایه گذاران ارائه دهد. فردی که قصد سرمایه گذاری در سهام عادی را دارد، ابتدا لازم است ارزش ذاتی سهم مورد نظر را تعیین کند، سپس آن را با قیمت بازار مقایسه کند و تصمیم منطقی را اتخاذ کند.
محاسبه ارزش ذاتی مستلزم پیش بینی سودآوری و میزان جریان نقدی آزاد شرکت می باشد و پیش بینی سودآوری نیز به نوبه خود مستلزم تجزیه و تحلیل اوضاع اقتصاد ملی، اوضاع صنعتی که شرکت در آن فعالیت می کند و اوضاع شرکت مورد بررسی است.
در کشورهایی همچون ایران که بازار کارای سرمایه ندارند شخص سرمایه گذار باید تجزیه و تحلیل های وسیعی جهت خرید سهام انجام دهد.
برقراری قیمت های منصفانه و منطبق بر ارزش ذاتی سهام ، هدف مهمی است که نیازمند توسعه مدل های قیمت گذاری در بازار سرمایه و بورس اوراق بهادار تهران می باشد(عزیزیان،1385، 51)1.
اولین و مهمترین عاملی که در اتخاذ تصمیمات سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار پیش روی سرمایه گذار قرار می گیرد، عامل قیمت است (عبادزاده، 1378، 35)2. در بورس اوراق بهادار تهران، برای قیمت گذاری وارزشیابی سهام معمولا ازروش ضریب P/E استفاده می شود (همان منبع ، 55)3.
هدف اصلی این تحقیق ارائه جایگزینی مناسب برای روش ضریب P/E است.
در این فصل بیان مساله پژوهش ، اهداف و ضرورت پژوهش، پرسشهای پژوهش، فرضیات پژوهش، روش شناسی تحقیق و تعاریف عملیاتی واژه های به کار رفته در تحقیق ارائه خواهد شد.
2-1تاریخچه مطالعاتی
روش ارزشیابی نسبت P/E یکی از پرکاربردترین روش های ارزشیابی سهام عادی است. که در این زمینه پژوهش های زیادی انجام گرفته است. در این بخش ابتدا برخی پژوهشهای انجام شده در مورد نسبت P/E و سپس پژوهش های مرتبط با نسبت PEG در داخل و پس از آن در خارج را بررسی می کنیم.
برخی ازسوابق مربوط به این پژوهش در داخل کشور:
فرهاد عبدالله زاده (1371) به بررسی روشهای قیمت گذاری سهام در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است. در این تحقیق مشخص شد که روش مورد استفاده در بورس اوراق بهادار تهران در تعیین قیمت پایه سهام بر قواعد و اصول سرمایه گذاری و نیز ویژگیهای اقتصادی شرکتها منطبق نمی باشد.
و...